源果汁（01886）受可口可樂垂青，急升逾倍，安德利果汁（08259）及海升果汁（00359）亦曾急升，其後已回，海升且跌，而康師傅（00322）升後雖回，仍有穩勢。康師傅產品也有果汁，但非主力，而稀釋果汁的市場佔有率亦達16.7%，居同類市場第三位，康師傅的向好，絕非憧憬收購，相信控股股東亦無意出售。

今年上半年，康師傅純利1.27億美元，較上年同期增長33.18%，營業額增36.3%，毛利增37.3%，而純利只增33.18%，是稅項增加引致，是稅率改變的影響，而稅前盈利是增長40.8%。

方便麵是康師傅的主要業務，上半年銷售額升49.38%，佔中國市場46.4%，其中高檔的容器麵市佔率為62.6%，高價袋麵更佔68.1%，但為平價麵的14.1%所攤薄，期內棕櫚油價格升62%，而毛利率仍升1.99個百分點至26.04%，棕櫚油價格已反覆向下，對未來有利。

受惠原材料價格向下©
飲品銷售額增25.19%，毛利率升0.54個百分點至38.96%，增幅稍低，是受四川地震所影響，而茶飲市場仍佔41.3%，果汁系列佔16.7%，瓶裝水則佔20.8%，果汁居第三，其餘均佔首席。糕餅業增長42.99%，毛利率升1.1個百分點至38.29%，市場佔有率為22.3%，已居首位，蔬果汁及乳酸菌飲料等冷藏業務亦有良好進展。

近期，原材料價在反覆向下，包括棕櫚油、糖及膠粒，均對康師傅的成本有利，四川大地震告一段落，該區業務漸趨正常，持續有較佳增長可以預期。

現價9.39元，預期現年市盈率約25.5倍，雖不宜與源果汁比較，而可口可樂高價收購，反映看好中國飲料市場，康師傅已有穩定的領導地位，自然看好。昨日升至100日線無功而還，可說美中不足，但以基本條件論，仍可看好中線。

葉心